ETF是什麼

ETF 是什麼?怎麼追蹤指數?有哪些類型?投資 ETF 年化報酬率超過 6% 的撇步

Last Updated on

身為小資族,存了一點點錢,想開始投資,卻害怕風險太大嗎?想分散買不同股票,口袋卻不夠深,不想賭上身家單買一檔嗎?想學習投資,卻不知道從何入手,也沒有太多時間可以研究嗎?

如果你正面臨著以上的窘境,那麼 ETF 是目前最適合你的選擇!

ETF 是投資理財常見的工具,近幾年在台灣漸漸盛行。隨著「被動投資」越來越受關注,最直接聯想到的 ETF 也越來越熱門,無論在美國或台灣,數量或規模都在不斷成長,商品也不斷推陳出新。

ETF 是什麼?

ETF (Exchange Traded Fund) 是指可在交易所買賣的基金,台灣證交所正式的名稱為「指數股票型基金」,融合股票、指數、基金的特性:

  • 「指數」:ETF 被設計成被動追蹤某一指數的表現,屬於指數化投資的商品,其投資組合幾乎比照指數的成分股組成。
  • 「股票型」:ETF 在集中市場掛牌,可以像股票一樣買賣。
  • 「基金」:ETF 採取類似共同基金的模式,由投信公司管理。

簡單地說,就是追蹤「指數」像「股票」一樣交易的「基金」

ETF

ETF 會先訂好一條規則,然後根據該規則操作,例如追蹤標普 500 (S&P 500)指數,即按市值規模大小買賣美國前 500 大上市公司 … 等,因屏除人的主觀判斷,不需專業經理人管理,所以內含的費用會低很多

大家常說「雞蛋不要放在同個籃子裡」,ETF 讓投資者可以用小資金一次持有大量的投資標的,如同基金,容易達到分散風險的效果。

而交易成本低、無人為操作、可多元投資的這些特性,使得 ETF 成為被動投資最常用的工具。


延伸文章:被動投資是什麼?用最簡單穩健、巴菲特推薦的被動投資 ETF 策略,提早別人 10 年退休!

被動投資

股票、ETF、基金比較

股票ETF基金
投資人操作主動投資被動投資被動投資
買賣手續費台股單次為 0.1425%
美股大多券商為 0%
台股單次為 0.1425%
美股大多券商為 0%
買入收費約 3%
(分購入先收賣掉才收等模式)
年管理費0%0.1% ~ 0.2%1% ~ 2.5%
績效依據看挑選的投資標的看指數或追蹤指標看操盤經理人功力,或追蹤指數(指數基金)
買賣方式股市開市後買賣,
自行到券商平台購買
股市開市後買賣,
自行到券商平台購買
股市關市後才能買賣,
銀行、基金平台、投顧、保險、郵局 …

指數基金和 ETF 有什麼不同?

有的人可能會疑惑,追蹤同樣指數(成分股相同)的指數基金與 ETF 又有什麼不一樣?

最大的不同還是內扣費用買賣方式,指數基金不像 ETF 能在股市中自由交易,必須透過銀行、基金發行公司或其他機構才能交易,這之間的營運成本使其必須收取一些費用,買賣也較不方便、彈性。


ETF 股價怎麼追蹤指數?

ETF 是可以像股票一樣在次級市場交易的指數基金,股票有漲有跌,ETF 的市場價格自然也隨著漲跌。

ps. 初級市場,是公司初次上市、上櫃或現金增資發行新股的市場,又稱發行市場;而一般散戶能參與的只有次級市場,即已經上市、上櫃股票交易的市場,可提高投資人資產的流動性,方便股票買賣。

不過,你也許會好奇,ETF 要追蹤其對應的指數,如果老是漲漲跌跌,不就容易產生很大的偏差嗎?這樣怎麼還能叫指數基金呢?

這要歸功於 ETF 的運作關鍵—實物申購/贖回(Creation / Redemption)機制,或後來衍生的現金申購/贖回機制。ps. 可參考以下影片,幫助了解此機制的運作:

申購 / 贖回機制

實物申贖機制

當法人想「創造」500 張 ETF,必須依照投信公司公布的「申購贖回清單(PCF,portfolio composition file)」,將成分股與股數、現金等所有「實物」都準備好,再跟投信公司換成 ETF 股份,此為實物申購

反之同理,將 ETF 換回股票,則為實物贖回


現金申贖機制

但實物申贖有點麻煩,想申購時,必須先拿出一大筆資金,按申購贖回清單買進一卡車股票,然後換成 ETF;欲贖回時,得先借券賣出一卡車股票,再用 ETF 跟投信換回股票。

所以,後來主管機關開放現金申贖,法人可以直接搬著等值的現金去找投信買 ETF (即現金申購),或買好 ETF 去跟投信換回現金(即現金贖回)。


申贖機制的運作條件

#1 最小申贖單位

通常是 100 萬份起跳,所以大多數投資者主要還是在次級市場買賣 ETF,如同一般股票的交易,其市值基本反映基金的淨值,只不過偶有略微的折溢價。


#2 參與者的動機

在整個機制中,主要有 2 個參與者:發行 ETF 的基金公司和法人。當參與者們有足夠充分的動機,才能確保該機制順利運行。

基金公司的動機

其實很好理解,就是擴大基金的規模與份額,讓基金的交易更活躍,促使 ETF 能準確追蹤其標的指數。


法人的動機

追求無風險套利,當折價或溢價發生,就是套利的時候。

法人ETF差價套利

折價套利

當 ETF 的市場報價 < 資產淨值,即折價發生時,法人可在次級市場用低於資產淨值的價格大量買進 ETF,然後在一級市場贖回一卡車股票,再到次級市場賣掉股票,賺取價差。

ETF 的交易價因法人套利大量買進而上升縮小折價差距,迅速讓 ETF 的市價與基金份額淨值趨於一致。

溢價套利

當 ETF 的市場報價 > 資產淨值,即溢價發生時,法人會用手上已持有的一卡車股票,在一級市場申購 ETF,然後到次級市場用高於淨值的價格大量賣出 ETF,賺取價差。

ETF 的交易價受法人套利大量賣出而下跌縮小溢價差距,同樣讓 ETF 的市價與基金份額淨值趨於一致。


ETF 的購買管道

  1. 國內券商:買國內的 ETF
  2. 海外券商:買國外的 ETF
  3. 複委託:從國內券商下單買國外的 ETF

主要有以上 3 種,其他還有銀行、投信基金,但較少人用,收取費用較高、限制多較不彈性,故不推薦!

建議用證券帳戶買 ETF,優點如下:

  1. 透過銀行或投信買的內扣費用高,但用證券帳戶買的交易成本很低
  2. 可以直接線上預約證券開戶,非常方便。
  3. 用券商的 APP 就能買賣 ETF,像股票一樣。
  4. 買賣的單位數比較有彈性,資金少的時候,可以買零股。

ETF 的類型

目前市面上的 ETF 很多,令人眼花撩亂,但認真整理一下,其實根據不同的投資目的,ETF 可分為 3 類:原型、槓桿型、反向型。

ETF 類型

原型 ETF

除了商品型 ETF (ex: 原油、黃金)以外,皆由「股票」組成的投資組合,差別只在買哪個國家、哪種產業、或追蹤哪項指數 … 等。

選擇原型 ETF,需要觀察這個國家的未來發展性,或這個產業的成長趨勢。只要趨勢對了,長期投資下來,通常都能創造不錯的報酬率,再加上踩到地雷的非系統性風險不高。

所以,採取定時定額的方式,即使面臨股價下跌的空頭來襲,在平均成本不斷下降下,只要耐心等候待股價回升後,便能更快速進入市價大於平均成本的獲利階段。ps. 此方式是許多專家推薦的傻瓜投資法!

建議新手可以選擇從追蹤大盤指數(ex: 台灣 50、美國 S&P 500 …)的 ETF 開始被動投資,定期定額買進持有,長期下來,平均年報酬率有 5% ~ 10%。


槓桿型 ETF & 反向 ETF

通常由「期貨」商品組成,相比於原型 ETF,費用很高,不適合長期投資持有,大多數買賣槓桿型或反向型 ETF 的人,幾乎都是短線操作。

槓桿型為每日追蹤標的指數收益正向倍數的 ETF舉例,假如槓桿倍數為 2 倍,標的指數上漲1%,2 倍槓桿型 ETF 追蹤上漲 2%;反之,標的指數下跌 1%,2 倍槓桿型 ETF 也追蹤下跌 2%。
反向型為每日追蹤標的指數報酬反向表現的 ETF舉例,假如反向倍數為 1 倍,標的指數上漲 1%,反向型 ETF 追蹤下跌 1%;反之,標的指數下跌 1%,反向型 ETF 也反向追蹤上漲 1%。
(上表參考自台灣證交所資料)

以同樣追蹤台灣前 50 大市值公司的元大台灣 50 (0050)、元大台灣 50 正 2 (00631L)、元大台灣 50 反 1 (00632R) ETF 為例,分別比較 3 種類型的費用,可從下表看出費用落差有多大:

比較項目類型總費用率比原型貴多少
元大台灣 50原型0.44 %
元大台灣 50 正 2槓桿型1.37 %211 %
元大台灣 50 反 1反向型1.2 %173 %

此外,期貨的「正價差」,代表買方須承擔的持有成本,其收斂的特性就像吸血鬼一樣,會不知不覺吸走你的錢。到期日愈接近,正價差的幅度會愈收斂,造成買方虧損。

吸錢的吸血鬼

所以,如果在市場無波動的情況下長期持有,就會因為賺不到市場波動差的錢,產生大額虧損,強烈建議風險承擔能力低的人別碰

新手投資 ETF,最好選擇原型的 ETF,千萬別碰槓桿型和反向 ETF。

ps. 補充說明「正價差」,用一個生活的例子比較好理解:

假設某知名明星(ex: 五月天、BTS …)要開演唱會,不肖的黃牛會先買好票,將 1 張原本 1000 元票價,賣到 1500 或 2000 以上的價位,賺取黃牛票與原票「正價差」的利潤。

當演唱會舉行的日期越接近,黃牛如果發現 1000 元的「原票」還買得到,為了回收成本,最後只好用「原價」賣出,此為「正價差」收斂。當然,最後也可能「一票難求」,黃牛就能因此獲取巨額利潤。


如何達到 6% 以上的報酬率?

許多人容易被廣告誤導,以為操作較複雜的金融商品(ex: 期貨、權證、選擇權 …),有機會翻 10 倍,小錢滾大錢,不過,要想到其相對的風險也很高,對於資金不雄厚的小資族來說,簡直就在賭身家。

其實,不需花太多力氣,就算是投資新手,也都可以穩穩獲取 6% 以上的年化報酬率,只要把握 2 要點:

  1. 投資最簡單的追蹤大盤指數之原型 ETF
  2. 利用最簡單的被動投資策略。

此亦為股神巴菲特推薦的懶人投資法。在他的 10 年賭局中驗證,積極主動買賣對沖基金,忙了老半天(年化報酬率 2.2%),獲利比不上不費心神、只單純被動地持續投資大盤(年化報酬率 7%)。

巴菲特

投資追蹤大盤指數的 ETF

為什麼要選追蹤大盤的 ETF?因為長期來看,經濟整體通常都是持續成長的,無論是台灣還是美國,所以大盤指數也呈現上升趨勢。舉例台灣的加權股價指數、美國的標普 500 指數如下:

台灣加權股價指數
台灣的加權股價指數 (截圖自 Google)
美國標普500指數
美國的標普 500 指數 (截圖自 Google)

實行被動投資 ETF 策略

  • 盡量選擇全市場型的 ETF,不要只有某特定產業,分散投資到各個產業。
  • 持續買進並持有,長期投資至少 10 年以上。
  • 採取被動方式,不必管任何市場波動、不用看市場動態、不需自主判斷買賣進出點。

有的人會懷疑,真的不做任何積極行動,這麼簡單就能獲得報酬嗎?沒錯!數字會說話。

根據統計,即使歷經 2008 年金融海嘯,台灣 50 與 S&P 500 在 2007 ~ 2017 年仍分別有 6% 與 7.6% 平均年報酬。ps. 台灣 50:追蹤台灣市值最大的 50 家公司;S&P 500:追蹤美國前 500 大上市公司。

這表示就算在那 10 年間最差的時間點進場,也能達到 6% 年化報酬率。如果採取定期定額的投資方式,報酬會高達 10%

6% 聽起來很高,勝過銀行定存或儲蓄險的 1~3% 許多,事實上它僅僅是整體市場經濟成長的「合理」報酬,相當於所有企業的平均獲利。而藉由投資 ETF,你的資產也能跟著市場經濟成長而增加!

投資成長

ps. 如果覺得被動投資有點無聊,在做好資產規畫後,也可以嘗試其他 ETF,但建議先從規模大的原型 ETF 開始,等到比較熟悉,再去接觸比較小型、冷門的 ETF。或者,除了台股,美股也是許多人的選擇。

延伸文章:美股 ETF 怎麼投資?一次看懂美股 3 大指數 & ETF 的 7 大類別與挑選重點

美股被動投資課程

其他常見問題

為什麼元大台灣 50 總費用率比富邦台 50 高?

有研究追蹤大盤指數的人可能會發現,同樣都是追蹤台灣 50 指數的原型 ETF,元大台灣 50 (0050)的管理費為 0.32%,富邦台 50 (006208)卻只要 0.15%,而 0050 的總費用率 0.44%,006208 卻只有 0.32%。

細看 006208,一開始發行時管理費也差不多 0.3%,後來才調降,難道是因為比 0050 晚發行,為了競爭所以降低管理費嗎?

其實,主要原因是不同的申贖機制,原本 0050 和 006208 皆採實物申贖,營運成本不低,故所有相關費用都差不多,但在主管機關開放現金申贖後,006208 馬上改成現金申贖,大大減少了管理費用。

而 0050 至今仍未採取現金申購贖回,所以管理費依舊維持在原來價位。


ETF 投資會發生像次貸泡沫的危機嗎?

ETF 投資越來越盛行,漸漸引發泡沫化疑慮,其中最受矚目的是電影《大賣空》的主角、知名價值投資大神麥可.貝瑞(Michael Burry)的言論。

貝瑞在 2007 年美國次貸風暴爆發前,曾預警其泡沫化危機,這次他聲稱,類似的泡沫已出現在被動式 ETF 投資熱潮。但其實,這些 ETF 泡沫化的質疑不大合理,原因為:(以下的 ETF 皆是指原型 ETF)

  1. ETF 由上市權值股組成(基金),而次貸是次級房貸債券,2 者本質上不同,底層資產也不同。
  2. ETF 的價值直接由成分股決定,而次貸是多重衍生的商品,容易混雜幾個壞的在好的包裝中。
  3. ETF 佔股比例和整體股票的規模差距大,所以影響力還很小。

ps. 以下影片有更完整的說明:

對比主動式基金,單純追蹤大盤指數、不用人為判斷或預測的原型 ETF 是相當穩健的投資工具,且費用率又很低。

不過,隨著 ETF 投資在全球流行的浪潮,基金公司發行越來越多變種 ETF (如槓桿型和反向 ETF),還有涉及人為判斷或預測的 ETF 商品,有些管理費也不便宜,在投資前一定要深入了解並慎選!


如果覺得這篇文章有幫助,請幫我拍手 5 下鼓勵我、支持我,讓我繼續有創作的動力!

如果有任何問題或想分享的資訊,歡迎在下方留言!

Leave a Comment

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *