Last Updated on 2023-03-16 by Jeslyn
股市裡的賺錢機會很多，但相對地，風險也不少。
小心駛得萬年船，若投資前沒有考慮到風險、瞭解股市的一些特別的情況與現象，可能會不小心暴露在風險下而賠錢，所以學會判斷風險格外重要。
當然，這是一體兩面的，若能從中分析並掌握賺錢機會，減少風險之餘增加回報，就可以自信地穩穩賺錢！
身為價值投資新手，更要懂得分析這些風險和機會，在尚未踏穩腳步前，優先專注在風險而非回報！
那麼股市裡有哪些機會與風險呢？繼續看下去！😉
投資剛 IPO 的公司是『非常投機』的行為
IPO (Initial Public Offering)是首次公開招募的意思。在 IPO 前，公司屬於「私人」，其股份僅供早期投資者購買；IPO 後，股份擁有權就開放給廣大的市場，所以也有籌資、募股、「上市」的意思。
投資剛上市的公司風險很高，為什麼這麼說？
因為有可能這家公司上市後，公開讓民眾交易它的股票而成為一個大熱門，一大票投資者湧進來買股，推動股價快速成長，這時若再加上媒體大量宣傳，哄抬的股價就會更快更高，讓人誤以為它是有潛力的成長股。
所以，剛上市的公司很可能被高估，大多數情況下，非常容易買到一個被高估的股票，剛上市幾天或幾星期後出現股價暴跌，你就成為被割韭菜的股民之一。
為什麼公司要上市？
通常公司未上市前都會經過許多次融資活動，從天使輪、A 輪、B 輪、C 輪、E 輪 …，一直到上市為止，有很多投資機構、天使投資人、創始股東等參與。一般股民還沒投資前，這家公司已經有很多投資者了。
為什麼這些投資人要這麼早就投資這家公司呢？最主要的原因跟你我一樣都是想要賺錢，而上市是他們套現的最好機會。一般而言，在某家公司剛上市的時候，都會把公司估值提高，越高越好。
等公司上市一段時間，大批有興趣的買家湧入，他們就趁機把手上的股份套現出來幾十倍。沒有人會願意把股價拉低來上市，所以購買剛上市的股票，很有可能買到嚴重被高估的價錢。
你也許會說不是所有公司都會這樣，但就算不是，這種行為也非常投機，從過去紀錄中觀察，很多時候一家公司剛上市時股價飆升超快，隨即突然暴跌，然後又短時間內竄升，又再大跌，極度不穩定，極度高風險！
短期內市場仍在探討它的公認價值
在這個年代，許多 IPO 的公司都是尚未實現盈利、還在燒錢的公司，其中的不確定性相當高，股價極度不穩，短期內市場還在探討它的公認價值，所以對於這種剛上市的公司，還是小心為上。
不過，也不是說絕對不要碰，如果做好十足的研究功課，真的非常喜歡這家公司，覺得它的商業模式很棒、未來有前景，還是可以投資，但建議：
- 不要一上市就馬上投入：
- 至少先觀察幾個月，等韭菜被割完後，股價比較穩定了再投資。
- 千萬不要高點入手：
- 不要有害怕錯失機會的心理，看著股價一直不斷成長時入手，因為這有可能是做空者設下的陷阱，等著你跳入被割韭菜。
- 最好耐著性子等到股價暴跌或持續下跌到一個低點才投入，降低被割韭菜的風險。
- 不要超過投資組合的 10%：
- 可以運用八二法則，80% 投資在穩健成長的股票，20% 投資在尚未盈利的高速成長股，但對於剛上市又還在燒錢的高風險 IPO 股票不要超過 10%，保持合理的風險分配。
股份回購存在機會與風險
股份回購是股市中常見的現象之一，若一家優秀的公司實行股份回購計劃，大多時候可視為一個買入的好時機，因為以下優點：
1. 穩定股價
當公司實行股份回購計劃，買入自家公司股票不只幾千、幾萬塊，而是幾千萬、幾億、甚至幾十億美金時，本身即成為股市中的大買家。
當市場出現這麼大的購買力，股價就會保持穩定上升的趨勢，從而防止突然大跌或大漲的情況發生。公司逐步分批買入自家股份，可以達到穩定的效果。
股價穩定逐步上升時，容易吸引股民投資，因為大多數人傾向避免大起大落，喜歡長期持有波動低、股價逐漸上升的股票。這形成一個正向循環，股價穩定上升吸引更多人投資，更多人投資讓股價又更加穩定上升！
2. 提高股票價值
為什麼股份回購會提高股票價值呢？舉一個簡單的例子說明：
假設公司對外發行的股票有 20 股，都在市場流動，當它的淨收益 100 塊錢，每股盈餘即為 100 塊 / 20 股等於 5 塊錢。假設目前股價是 100 塊，那 PE ratio 就是 100 塊 / 5 塊等於 20。
當它購回自己在市場的部份股票，假如 10 股，原本 20 股就變成 10 股，現在再拿 100 塊錢的淨收益除以 10 股，就從原先的 5 塊錢升到 10 塊錢，接著再把股價 100 塊除以 10 塊錢，PE ratio 從本來的 20 降為 10。
| 【原本】 發行股票：20 股 淨收益：$100 每股盈餘 EPS：$100 / 20 股 = $5 PE ratio：$100 / $5 = 20 | 【回購股票後】 發行股票：20 – 10 = 10 股 淨收益：$100 每股盈餘 EPS：$100 / 10 股 = $10 PE ratio：$100 / $10 = 10 |
PE ratio 變低，表示股票被低估的可能性變高，這時候會吸引更多人來投資，因為大部分投資者都想趁 PE ratio 低時買入，等到 PE ratio 高時賣出賺錢。
3. 顯示公司對自己股價的自信
為什麼公司要投資回自己的股票？很可能是公司覺得自己目前的股價被低估，所以想要趁低買入，認為未來股價肯定會再升上去，屆時手頭持有的股票就更值錢。
要不然，公司可以用自己的現金派股息、存下來、收購其他公司，或發展其他項目，何必要用錢買回自己的股票，那是因為對自己很有自信。
但須特別注意，股份收購存在一定風險，比如公司有可能是為了不讓股價因不利消息散布而大跌，回購股份來抵擋跌勢。
因此，當你打算投入剛剛宣布回購股份的公司，一定要先做好功課：
- 看看公司本質是否改變、本身基礎是否良好
- 看看公司是否有充足的現金，如果它的現金與負債的比例相較同行好，再考慮投入
倘若公司沒有什麼現金，負債很高又沒什麼成長，完全不須考慮投資它。雖然它回購股份能穩定股價，但只是暫時的，若不能穩定賺錢，沒人會想久抱，只不過是它自己買來自己爽，或許還會越買越跌！
小結語：
1) 實行股份回購計劃的公司存在一定風險，我們只投資現金與負債比例較同行好的優秀成長股。
2) 若是又能賺錢、又有現金流的公司，在股價下跌實行股份回購時，大可放心加大投入！
股市漲跌不一定有原因
當股市大震盪時，許多專家或分析師總是試圖從中找出為什麼，但其實並不是每次都能找到確切原因。
『在沒有任何理由、沒有任何根據的情況下，股價有時就是會無端飆漲或狂跌』
股價短期內的走向有時候很沒道理
有的人不願意面對這個真相，總喜歡找論證來支持自己的投資論點。有時即便季報成績超出分析師預測，股價仍下跌，無任何理由；有時經濟穩健成長，沒什麼大事，但股價就是持續下跌，全無任何決定性因素。
這時，就會有一些人開始說一些陰謀論危言聳聽，比如股災要來了，又或者當經濟低迷時，他們會浮誇地說還有更大的超級股災等之類的囈語。
長期投資，不為短期波動找原因
不必慌張！有時股市的走向很無厘頭，也許只是單純剛好這個時間點有很多買家入場、或很多做空者進來，所以不需困惑，想找出一個答案，不停上網搜尋或四處問人，反而該把眼光專注在長期而非短暫的波動！
遵從股市的自然法則
以長期來說，市場一定會遵循自然法則來運作，好的公司一定會運作下去並盈利，壞的公司一定會沒落最後被淘汰。遵守這個自然法則，你就能在股市中長期穩穩地獲利。
一家爛公司交出爛成績，股價會莫名上升嗎？會，是有可能的。但長期下來會持續上升嗎？絕對不可能；同理，一家好公司交出亮眼成績，股價仍會下跌嗎？當然有可能。但長期下來會持續下跌嗎？也絕對不可能！
股市循環要好好把握贏的契機
股市是會循環的，過去歷史中，股市持續走低的情況平均只有 11.7 個月，但持續漲高的平均有 55.1 個月。熊市來臨時，整個股市跌幅可能高達 30%~40%，不過，當股市上漲時平均可得回報率會超過 153%。
只要選對標的物，保持定期投入的習慣，在股市裡待得越久，可獲利的機率是虧損的 5 倍之多！
在股市開始明朗向上漲前，通常會經過一段極低迷、股價不斷下跌的「黎明前的黑暗」，這是最、最、最難熬的時候，但對價值投資者來說，反而是最不值得浪費的好機會。
「黎明前的黑暗」不只發生在整個股市，單一個股也可能遇到，如特斯拉在爆發前的黑暗期鮮為人知，雖然盈利模式和未來前景不錯，股價仍嚴重被低估，但後來整個大爆發後，股價不到一個月就從谷底上升 30%，到現在仍蒸蒸日上。
所以，只要公司夠優秀，成長力十足，就不必擔心投資它是否會賠錢，有爆發力的公司幾乎都會有黑暗期。
另外，要小心陷入做空者的陷阱，當你想投資一家非常棒、商業模式很前衛、成長也很快的公司，媒體卻報導各種負面新聞唱衰它，有可能是做空者不斷散播壞消息想做空，通常越有爭議越會被負面報導。
此時，要相信自己的分析與判斷，因為這樣的公司一旦實現盈利，股價大多就會一躍不返，很難跌回來。
當市場不好的時候，媒體尤其愛危言聳聽，如何保持不被煽動呢？平常就要做好投資研究功課，才能把眼睛擦得雪亮，把握股災，大膽投資，贏得較高的回報！
延伸閱讀：怎麼做投資研究功課？ 如何評估公司是否值得投資？
投資者常犯的2個錯誤
(1) 花太多時間研究「宏觀經濟」
許多投資者放大量心力在「宏觀經濟」上，喜歡分析一個國家的經濟如何、失業率多高、GDP 成長多少 …，或者什麼國家會超越什麼國家等，但這些在股票投資中的參考價值並不大，不值得花過多的時間與精力。
宏觀經濟對股市的影響是非常緩慢的，就像你每天正常飲食，突然有一天暴食超過平常的好幾倍，隔天體重不會突然飆漲好幾公斤，股市也不會因為一些經濟報告出現而一夜之間產生很大的變化。
如果一個禮拜會用 20 個小時在做投資研究功課上，那關於宏觀經濟的研究(ex. 國際局勢、世界經濟 GDP …)盡量不要超過 1 個小時(即低於 5%)，這樣的時間分配就足以知曉世界發生什麼事了。
當然，這是以投資個股的角度來說，倘若是投資大盤股基金或 ETF，就要比較關注整體經濟。
若一家公司需要靠經濟的好壞來生存，說明它「靠天吃飯」，長期的環境下將無法生存，它就不是優質成長股，不值得投入時間研究！
真正決定一家公司成功的關鍵在於其商業模式、賺錢能力、經營狀況，以及產品是否符合大眾需求，股價高低與經濟的影響其實不大。
(2) 忽略市場趨勢，投資正在沒落的公司
有的人太過關注宏觀經濟，遲遲不敢入場而錯失許多良機；同樣極端地，有的人太過關注公司估值、營運數據、PE ratio，忽略未來新趨勢而錯投正在沒落的公司。
考慮是否投資一家公司時，記得要遠離那些正在被顛覆、被新科技取代的行業，比如現在的零售業，隨著電商平台崛起大幅衰落，甚至 Amazon 已吃掉大半塊零售產業。
有些已經非常成功的企業很容易陷入「創新者的窘境」，明知道有一個新科技、新模式會取代自己，卻很難放棄原有的盈利忍痛轉型，因為轉型後，一開始可能不太賺錢，前後落差大，讓它們往往不願意改變。
比如柯達，就是被自己發明的「數位相機」給打敗的。當初考量到轉型會使之前投入在膠片相機的所有成本，包含研發、生產、人力等都付之東流，要付出的代價實在太大，它不願改變，最後被市場淘汰！
所以投資一家公司前，要看它是不是正在被顛覆的行業？如果是，就要看它有沒有跟著轉型的意向，是否願意付出代價。若無任何轉型計畫，不能與時俱進，很可能不到 5 年就會被市場淘汰。
結論：專注風險而非回報
許多人在做投資決定前會憧憬回報而忽略風險，只想到「可以帶來多少利潤？」，但其實應先考量：
- 有什麼投資風險？
- 賠錢的可能性多大？
- 最壞的情況是什麼？
- 你能不能承受這樣的虧損？
舉特斯拉為例，如果想要投資它，其中會有什麼風險？要是它生產出來的車子問題一堆，股價有什麼影響？假如福特、豐田等公司生產出更低價的電動車，特斯拉會面臨什麼問題？若是自動駕駛系統被駭客入侵，汽車到處撞人怎麼辦？或者公司高管爆出醜聞會如何？…
考慮這些可能發生的問題，幫助我們看清一筆投資中的利弊，遇到壞的情況怎麼應對，自己能否承擔不好的後果，也能讓我們更冷靜，不會一股腦熱就跟著大眾草率投入。
建議投資前熟讀年度報表裡的 Risk Factor，清楚意識到自己投資這家公司的潛在風險，風險認知對一個負責任的投資者來說超級重要！😊
做好準備，當風險來臨時才不會驚慌失措，煩惱虧損。
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