Last Updated on 2021-07-03 by Jeslyn
身為小資族，存了一點點錢，想開始投資，卻害怕風險太大嗎？想分散買不同股票，口袋卻不夠深，不想賭上身家單買一檔嗎？想學習投資，卻不知道從何入手，也沒有太多時間可以研究嗎？
如果你正面臨著以上的窘境，那麼 ETF 是目前最適合你的選擇！
ETF 是投資理財常見的工具，近幾年在台灣漸漸盛行。隨著「被動投資」越來越受關注，最直接聯想到的 ETF 也越來越熱門，無論在美國或台灣，數量或規模都在不斷成長，商品也不斷推陳出新。
ETF 是什麼？
ETF (Exchange Traded Fund) 是指可在交易所買賣的基金，台灣證交所正式的名稱為「指數股票型基金」，融合股票、指數、基金的特性：
- 「指數」：ETF 被設計成被動追蹤某一指數的表現，屬於指數化投資的商品，其投資組合幾乎比照指數的成分股組成。
- 「股票型」：ETF 在集中市場掛牌，可以像股票一樣買賣。
- 「基金」：ETF 採取類似共同基金的模式，由投信公司管理。
簡單地說，就是追蹤「指數」像「股票」一樣交易的「基金」。
ETF 會先訂好一條規則，然後根據該規則操作，例如追蹤標普 500 (S&P 500)指數，即按市值規模大小買賣美國前 500 大上市公司 … 等，由於純粹跟著訂好的指數，完全排除人的主觀判斷，所以不需要專業經理人管理，內含的費用會低很多。
大家常說「雞蛋不要放在同個籃子裡」，ETF 讓投資者可以用小資金一次持有大量的投資標的，如同基金，容易達到分散風險的效果。
而交易成本低、無人為操作、可多元投資的這些特性，使得 ETF 成為被動投資最常用的工具。
延伸文章：被動投資是什麼？用最簡單穩健、巴菲特推薦的被動投資 ETF 策略，提早別人 10 年退休！
股票、ETF、基金比較
| 股票 | ETF | 基金 | |
| 投資人操作 | 主動投資 | 被動投資 | 被動投資 |
| 買賣手續費 | 台股單次為 0.1425% 美股大多券商為 0% | 台股單次為 0.1425% 美股大多券商為 0% | 買入收費約 3% (分購入先收、賣掉才收等模式) |
| 年管理費 | 0% | 0.1% ~ 0.2% | 1% ~ 2.5% |
| 績效依據 | 看挑選的投資標的 | 看指數或追蹤指標 | 看操盤經理人功力，或追蹤指數(指數基金) |
| 買賣方式 | 股市開市後買賣， 自行到券商平台購買 | 股市開市後買賣， 自行到券商平台購買 | 股市關市後才能買賣， 銀行、基金平台、投顧、保險、郵局 … |
指數基金和 ETF 有什麼不同？
有的人可能會疑惑，追蹤同樣指數(成分股相同)的指數基金與 ETF 又有什麼不一樣？
最大的不同還是內扣費用與買賣方式，指數基金不像 ETF 能在股市中自由交易，必須透過銀行、基金發行公司或其他機構才能交易，這之間的營運成本使其必須收取一些費用，買賣也較不方便、彈性。
ETF 股價怎麼追蹤指數？
ETF 是可以像股票一樣在次級市場交易的指數基金，股票有漲有跌，ETF 的市場價格自然也隨著漲跌。
ps. 初級市場，是公司初次上市、上櫃或現金增資發行新股的市場，又稱發行市場；而一般散戶能參與的只有次級市場，即已經上市、上櫃股票交易的市場，可提高投資人資產的流動性，方便股票買賣。
不過，你也許會好奇，ETF 要追蹤其對應的指數，如果老是漲漲跌跌，不就容易產生很大的偏差嗎？這樣怎麼還能叫指數基金呢？
這要歸功於 ETF 的運作關鍵—實物申購/贖回(Creation / Redemption)機制，或後來衍生的現金申購/贖回機制。ps. 可參考以下影片，幫助了解此機制的運作：
申購 / 贖回機制
實物申贖機制
當法人想「創造」500 張 ETF，必須依照投信公司公布的「申購贖回清單(PCF，portfolio composition file)」，將成分股與股數、現金等所有「實物」都準備好，再跟投信公司換成 ETF 股份，此為實物申購。
反之同理，將 ETF 換回股票，則為實物贖回。
現金申贖機制
但實物申贖有點麻煩，想申購時，必須先拿出一大筆資金，按申購贖回清單買進一卡車股票，然後換成 ETF；欲贖回時，得先借券賣出一卡車股票，再用 ETF 跟投信換回股票。
所以，後來主管機關開放現金申贖，法人可以直接搬著等值的現金去找投信買 ETF (即現金申購)，或買好 ETF 去跟投信換回現金(即現金贖回)。
申贖機制的運作條件
#1 最小申贖單位
通常是 100 萬份起跳，所以大多數投資者主要還是在次級市場買賣 ETF，如同一般股票的交易，其市值基本反映基金的淨值，只不過偶有略微的折溢價。
#2 參與者的動機
在整個機制中，主要有 2 個參與者：發行 ETF 的基金公司和法人。當參與者們有足夠充分的動機，才能確保該機制順利運行。
| 基金公司的動機 | 其實很好理解，就是擴大基金的規模與份額，讓基金的交易更活躍，促使 ETF 能準確追蹤其標的指數。 |
| 法人的動機 | 追求無風險套利，當折價或溢價發生，就是套利的時候。 |
★ 折價套利
當 ETF 的市場報價 < 資產淨值，即折價發生時，法人可在次級市場用低於資產淨值的價格大量買進 ETF，然後在一級市場贖回一卡車股票，再到次級市場賣掉股票，賺取價差。
ETF 的交易價因法人套利大量買進而上升，縮小折價差距，迅速讓 ETF 的市價與基金份額淨值趨於一致。
★ 溢價套利
當 ETF 的市場報價 > 資產淨值，即溢價發生時，法人會用手上已持有的一卡車股票，在一級市場申購 ETF，然後到次級市場用高於淨值的價格大量賣出 ETF，賺取價差。
ETF 的交易價受法人套利大量賣出而下跌，縮小溢價差距，同樣讓 ETF 的市價與基金份額淨值趨於一致。
ETF 的購買管道
- 國內券商：買國內的 ETF
- 海外券商：買國外的 ETF
- 複委託：從國內券商下單買國外的 ETF
主要有以上 3 種，其他還有銀行、投信基金，但較少人用，收取費用較高、限制多較不彈性，故不推薦！
建議用證券帳戶買 ETF，優點如下：
- 透過銀行或投信買的內扣費用高，但用證券帳戶買的交易成本很低。
- 可以直接線上預約證券開戶，非常方便。
- 用券商的 APP 就能買賣 ETF，像股票一樣。
- 買賣的單位數比較有彈性，資金少的時候，可以買零股。
ETF 的類型
目前市面上的 ETF 很多，令人眼花撩亂，但認真整理一下，其實根據不同的投資目的，ETF 可分為 3 類：原型、槓桿型、反向型。
原型 ETF
除了商品型 ETF (ex: 原油、黃金)以外，皆由「股票」組成的投資組合，差別只在買哪個國家、哪種產業、或追蹤哪項指數 … 等。
選擇原型 ETF，需要觀察這個國家的未來發展性，或這個產業的成長趨勢。只要趨勢對了，長期投資下來，通常都能創造不錯的報酬率，再加上踩到地雷的非系統性風險不高。
所以，採取定時定額的方式，即使面臨股價下跌的空頭來襲，在平均成本不斷下降下，只要耐心等候待股價回升後，便能更快速進入市價大於平均成本的獲利階段。ps. 此方式是許多專家推薦的傻瓜投資法！
建議新手可以選擇從追蹤大盤指數(ex: 台灣 50、美國 S&P 500 …)的 ETF 開始被動投資，定期定額買進持有，長期下來，平均年報酬率有 5% ~ 10%。
槓桿型 ETF & 反向 ETF
通常由「期貨」商品組成，相比於原型 ETF，費用很高，不適合長期投資持有，大多數買賣槓桿型或反向型 ETF 的人，幾乎都是短線操作。
| 槓桿型 | 為每日追蹤標的指數收益正向倍數的 ETF | 舉例，假如槓桿倍數為 2 倍，標的指數上漲1%，2 倍槓桿型 ETF 追蹤上漲 2%；反之，標的指數下跌 1%，2 倍槓桿型 ETF 也追蹤下跌 2%。 |
| 反向型 | 為每日追蹤標的指數報酬反向表現的 ETF | 舉例，假如反向倍數為 1 倍，標的指數上漲 1%，反向型 ETF 追蹤下跌 1%；反之，標的指數下跌 1%，反向型 ETF 也反向追蹤上漲 1%。 |
以同樣追蹤台灣前 50 大市值公司的元大台灣 50 (0050)、元大台灣 50 正 2 (00631L)、元大台灣 50 反 1 (00632R) ETF 為例，分別比較 3 種類型的費用，可從下表看出費用落差有多大：
| 比較項目 | 類型 | 總費用率 | 比原型貴多少 |
| 元大台灣 50 | 原型 | 0.44 % | – |
| 元大台灣 50 正 2 | 槓桿型 | 1.37 % | 211 % |
| 元大台灣 50 反 1 | 反向型 | 1.2 % | 173 % |
此外，期貨的「正價差」，代表買方須承擔的持有成本，其收斂的特性就像吸血鬼一樣，會不知不覺吸走你的錢。到期日愈接近，正價差的幅度會愈收斂，造成買方虧損。
所以，如果在市場無波動的情況下長期持有，就會因為賺不到市場波動差的錢，產生大額虧損，強烈建議風險承擔能力低的人別碰！
新手投資 ETF，最好選擇原型的 ETF，千萬別碰槓桿型和反向 ETF。
【補充】用一個生活的例子來說明「正價差」比較好理解：
假設某知名明星(ex: 五月天、BTS …)要開演唱會，不肖的黃牛會先買好票，將 1 張原本 1000 元票價，賣到 1500 或 2000 以上的價位，賺取黃牛票與原票「正價差」的利潤。
當演唱會舉行的日期越接近，黃牛如果發現 1000 元的「原票」還買得到，為了回收成本，最後只好用「原價」賣出，此為「正價差」收斂。當然，最後也可能「一票難求」，黃牛就能因此獲取巨額利潤。
如何達到 6% 以上的報酬率？
許多人容易被廣告誤導，以為操作較複雜的金融商品(ex: 期貨、權證、選擇權 …)，有機會翻 10 倍，小錢滾大錢，不過，要想到其相對的風險也很高，對於資金不雄厚的小資族來說，簡直就在賭身家。
其實，不需花太多力氣，就算是投資新手，也都可以穩穩獲取 6% 以上的年化報酬率，只要把握 2 要點：
- 投資最簡單的追蹤大盤指數之原型 ETF。
- 利用最簡單的被動投資策略。
此亦為股神巴菲特推薦的懶人投資法。在他的 10 年賭局中驗證，積極主動買賣對沖基金，忙了老半天(年化報酬率 2.2%)，獲利比不上不費心神、只單純被動地持續投資大盤(年化報酬率 7%)。
#1 投資追蹤大盤指數的 ETF
為什麼要選追蹤大盤的 ETF？因為長期來看，經濟整體通常都是持續成長的，無論是台灣還是美國，所以大盤指數也呈現上升趨勢。舉例台灣的加權股價指數、美國的標普 500 指數如下：
#2 實行被動投資 ETF 策略
- 盡量選擇全市場型的 ETF，不要只有某特定產業，分散投資到各個產業。
- 持續買進並持有，長期投資至少 10 年以上。
- 採取被動方式，不必管任何市場波動、不用看市場動態、不需自主判斷買賣進出點。
有的人會懷疑，真的不做任何積極行動，這麼簡單就能獲得報酬嗎？沒錯！數字會說話。
根據統計，即使歷經 2008 年金融海嘯，台灣 50 與 S&P 500 在 2007 ~ 2017 年仍分別有 6% 與 7.6% 平均年報酬。ps. 台灣 50：追蹤台灣市值最大的 50 家公司；S&P 500：追蹤美國前 500 大上市公司。
這表示就算在那 10 年間最差的時間點進場，也能達到 6% 年化報酬率。如果採取定期定額的投資方式，報酬會高達 10%。
6% 聽起來很高，勝過銀行定存或儲蓄險的 1~3% 許多，事實上它僅僅是整體市場經濟成長的「合理」報酬，相當於所有企業的平均獲利。而藉由投資 ETF，你的資產也能跟著市場經濟成長而增加！
ps. 如果覺得被動投資有點無聊，在做好資產規畫後，也可以嘗試其他 ETF，但建議先從規模大的原型 ETF 開始，等到比較熟悉，再去接觸比較小型、冷門的 ETF。或者，除了台股，美股也是許多人的選擇。
延伸文章：美股 ETF 怎麼投資？一次看懂美股 3 大指數 & ETF 的 7 大類別與挑選重點
其他常見問題
為什麼元大台灣 50 總費用率比富邦台 50 高？
有研究追蹤大盤指數的人可能會發現，同樣都是追蹤台灣 50 指數的原型 ETF，元大台灣 50 (0050)的管理費為 0.32%，富邦台 50 (006208)卻只要 0.15%，而 0050 的總費用率 0.44%，006208 卻只有 0.32%。
細看 006208，一開始發行時管理費也差不多 0.3%，後來才調降，難道是因為比 0050 晚發行，為了競爭所以降低管理費嗎？
其實，主要原因是不同的申贖機制，原本 0050 和 006208 皆採實物申贖，營運成本不低，故所有相關費用都差不多，但在主管機關開放現金申贖後，006208 馬上改成現金申贖，大大減少了管理費用。
而 0050 至今仍未採取現金申購贖回，所以管理費依舊維持在原來價位。
ETF 投資會發生像次貸泡沫的危機嗎？
ETF 投資越來越盛行，漸漸引發泡沫化疑慮，其中最受矚目的是電影《大賣空》的主角、知名價值投資大神麥可．貝瑞(Michael Burry)的言論。
貝瑞在 2007 年美國次貸風暴爆發前，曾預警其泡沫化危機，這次他聲稱，類似的泡沫已出現在被動式 ETF 投資熱潮。但其實，這些 ETF 泡沫化的質疑不大合理，原因為：(以下的 ETF 皆是指原型 ETF)
- ETF 由上市權值股組成(基金)，而次貸是次級房貸債券，2 者本質上不同，底層資產也不同。
- ETF 的價值直接由成分股決定，而次貸是多重衍生的商品，容易混雜幾個壞的在好的包裝中。
- ETF 佔股比例和整體股票的規模差距大，所以影響力還很小。
ps. 以下影片是 YouTuber – 柴鼠兄弟對此更完整的說明：
對比主動式基金，單純追蹤大盤指數、不用人為判斷或預測的原型 ETF 是相當穩健的投資工具，且費用率又很低。
不過，隨著 ETF 投資在全球流行的浪潮，基金公司發行越來越多變種 ETF (如槓桿型和反向 ETF)，還有涉及人為判斷或預測的 ETF 商品，有些管理費也不便宜，在投資前一定要深入了解並慎選！
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